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阶段1以量取胜。阶段1的盈利尽管尚未稳定，但营业收入快速上行，销售放量，此时股价对销售收入的增长做出反应，而对盈利的容忍度较高。该阶段的估值从前期的概念预期逐步切换至与基本面数据接近的指标，表现为P/S相对稳态，而P/E受盈利不稳定的影响仍大幅波动。

（6）不同生命周期阶段、商业模式特征公司所适用的估值方法探讨；（7）成长股估值的海外事例参考与国际比较1当我们在讨论成长时，我们在讨论什么？1.1 什么是成长？此处的划分和定义方式，并非为求创新，而是为求普适，即尽量让风格属性的划分更符合当前市场的普遍认知，在此基础上给出清晰、合理的定义。此外，本报告所主要针对的主体是股票二级市场，因此以市场风格、公司股票属性为优先考虑，并非完全与学术理论相一致。

➤ EV/Revenue估值一般适用于SaaS一级市场企业，从美股50家SaaS上市企业EV/Revenue均值走势来看，与股价正相关性较弱。➤ PCF估值适用于更加成熟的SaaS公司。PCF中自由现金流是供股东分配的资金，更能反映企业创造的内在价值，同样以SALESFORCE为例，直到16年底后，PCF与股价产生较为明显正相关性，侧面折射出企业经营走向成熟。

所以，高校学生会干部的“功利化、庸俗化”问题的确普遍存在，但问题的根子不只在学生身上。首先，大学的主事者要强调大学不是官场，否则别怪学生有样学样；其次，要在加强党委领导的同时，稳步推进学生工作的改革，在团委的领导下，把学生会办成真正意义上的学生自我管理的机构，让他们代表学生，服务学生，接受学生监督。这样的学生会，才会培养出来社会领袖，而不是醉心官场习气的小官迷。

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查阅该基金逐季季报，记者发现袁英杰的持仓特点较为明显：他2018年各季度末股票仓位分别为80.05%/91.69%/92.08%和92.54%，风格比较激进；而且从重仓股来看，他钟情于银行、地产板块，去年各季度末重仓这类板块的数量分别为7只、10只、7只、8只。