牡蛎王隐蔽通道
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违约债的估值方法通常有四种: •估值冲减为零 从最为谨慎的角度出发,在市场预期很糟糕,可能无法实现兑 付的情况下,在债券违约后估值直接冲减为零,这部分资产直 接算作全额减值损失。从处理结果来看,若债券原市值占总 资产比例较大,净值波动很大,可能引起单位净值超过甚至 10%的跌幅。如若产品开放,投资者在这个期间退出,一旦 未来债券有现金流流回,对于早期赎回退出的投资者就有失公 允,而违约后申购进入的投资者会获取额外利得。
最后,我们同样观测到过往在实施内部控制管理的过程中,我 们通常会忽略各风险之间的关联性。由于风险更加区域复杂 化,类似的缺失也会导致内控管理在理财子公司内部运作的时 候产生一定的偏差。那么何为内部控制风险的关联性呢,以 及如何针对这样的关联性来给理财子公司内控管理带来提升 呢? 首先我们需要意识到风险与风险之间是有关联及传导性的,有 很大一部分风险的关联属性是与其他风险不同的,比如我们以 一整套投资流程为例来阐述风险的最后暴露。就理财子公司未 来相对应的业务而言,理财产品在完成募集后,需要由投资人 员进行投资,就需要投资决策的制定,投资股票还是债券,比 例是多少,标的是哪些,这些都需要决策(在既有的监管及风 控阈值下)。然后相对应的投资决策在某些情况下(特别是非 标类)需要进行风险/合规审查,才能进行具体标的的交易执 行环节。最后理财产品账户需要进行相应资金的划付来完成交 易的具体交割行为。显而易见,最终市场上风险事件的爆发, 是取决于这一整套投资-审查-交易-交割流程的,每一个环 节的风险也都是相互关联并且传导的。我们不能把某一类风险 最后的爆发完全归咎于流程最后环节的责任。所以找到关联风 险的逻辑脉络成了更好的完成内部控制风险管理的关键所在。 其次,明确了风险之间关联性后,我们就可以有针对性的制定 并且改变原有既定的控制逻辑,来更有的放矢的进行控制措施 的梳理及建议。比如结合前述的核心风险,以及上述例子中的 投资流程,我们可以说为了缓释各类由于投资人员、交易人员 处理不当导致的投资及交易风险给投资人带来的损失,需要整 体性的放在整个风险的脉络中去看待,不能简单的归咎于风险 最容易暴露的那个环节。所以当我们找到了关联风险的逻辑脉 络,也就找到了其控制的脉络,能帮助理财子公司更好的、通 过另一种体系的维度实现风险控制。
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