处女呦呦

华泰证券认为，未来银行理财市场从资金端将划分为公募与私募市场，公募投资将聚焦于标准化资产主动管理能力的培育与竞争，总体竞争能力趋同。但私募投资将根据投资者偏好与自身管理能力，通过分层结构设计和差异化资产配置等方式，提供个性化资产管理服务，私募产品供应能力将成为银行资管差异化竞争的关键。

步入9月，地方债将继续处于发行高峰。业内估算，按照财政部对专项债发行要求，9月专项债发行额度将超5000亿元，总体地方债发行量或将超9000亿元。随着地方债资金流入项目建设，下半年基建投资增速有望企稳。8月、9月为年内发行高峰8月份，地方债成为债市新发行的主力，全月发行额达8829.7亿元，环比增长16.6%，超过去年7月的发行高峰，创下2016年7月以来最高纪录。

莫迪、印度内政部长阿米特·沙阿，甚至印度外交部长苏杰生都可以无视这个全球关切，他们只需要说，这些是印度的内政。但现实是，印度的道德地位已不再牢固，莫迪政府需要作出重大努力来证明，印度仍是一个文化多元的世俗国家。决策不力引动荡莫迪任命苏杰生为印度外交部长，这的确是一个明智的选择。曾任外交秘书的苏杰生在世界舞台上备受尊敬，众所周知，他是莫迪在第一个任期内取得许多外交政策成功的一个重要因素。但尚不清楚像苏杰生这样经验丰富的技术官僚能否经受住印度国内政治决策不力带来的风暴。在去年8月初印度宪法第370条被废除后，苏杰生在很大程度上成功缓解了人们对查谟和克什米尔事态发展的担忧。他在美国广泛接触各方力量，在近12家智库发表了演讲，还接受了其他媒体的采访，这些都有助于止损。

纵观百度的发展过程，我们可以看到，在某种程度上，恰是由于其满足于自己过去所取得的成就、不再创新，间接导致了其掉队。同样，如果拼多多不再进取，等着它的，可能是同样的结局。市场竞争如逆水行舟，只想停在原地，就随时可能被时代所抛弃。(作者系《比较》杂志研究部主管)

具体配置思路上，一方面，符合消费升级、高质量发展等长逻辑的板块相对活跃，除了茅台、恒瑞这种龙头可能有抱团取暖的因素外，一些具有消费属性的优质成长股、朝阳产业小龙头也都比较抗跌，显示市场选股思路长线化；另一方面，目前市场选股更倾向内需属性强的板块，市场对逆周期调节的期待可能更依赖减税降费，建议继续沿着弱刺激、强改革的模式进行配置。

而最主要的原因在于缴费基数不实，企业和职工并未按照工资总额和本人工资来缴纳社保费。企业社保代理机构51社保今年对全国132个城市的2041家企业调查显示，有31.7%的企业按最低基数下限参保。而且，不少地区的最低基数下限也低于国家政策规定。比如北京的养老保险的最低缴费基数为社平工资的40%，而非法定的60%。深圳则将最低工资设为养老保险的缴费基数下限。