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“新三板+H股”模式实施前,港股生物制药板块频掀高潮。然而,去年下半年开始,该板块运行不如预期,不少新股上市首日破发。今年7月31日,港股生物医药与生命科学板块剔除负值的整体市盈率为30倍,流通市值加权平均换手率为0.12%。以君实生物为例,登陆港交所1个月后就陷入流动性困境,日均成交额跌至1000万港元以下,而君实生物在新三板市场仍是相对活跃的股票,日成交额都在1000万元以上,6月27日的成交额甚至达到5.21亿元。8月1日,君实生物在新三板市场的收盘价为35.09元人民币,高于港股市场君实生物30.90港元的收盘价。

高盛分析师Peter Oppenheimer针对上述数据指出,这可能意味着两种结果,即在可预见的将来,要不出现突然的“宣泄式”的熊市,要不出现一个更加缓慢、低回报率时期。而高盛更倾向于后者。如果下一个熊市只是“恐怖片”而不是“灾难片”,那么对于投资者而言,只需要以一种更为谨慎的方式去迎接它,而非采取“世界末日”似的战略。

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庆幸的是,虽然从2014年开始扣除非经常性损益后的净利润均为负数,但从2016年开始亏损幅度逐年减少,直至今年开始转正。17年未分红靠出售资产止损净利润大幅增长的冀东装备此前经营业绩颇为难看,以致长达17年未实施现金分红。冀东装备是2011年完成对唐山陶瓷重组上市的,而唐山陶瓷早已在1998年在深交所挂牌。只是,上市之后,唐山陶瓷的经营业绩较为难看。

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