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然而，自1990年代末开始，情况变得完全不同：美联储成功将通货膨胀期望稳定在2%左右。在这段时间内，美联储对于其调控通货膨胀的政策框架也更为公开透明；这一举措赢得了投资者的信任，也让投资者更容易预测美联储的政策。美联储在调控通货膨胀方面的成功减少了前两种情景中驱动市场各因素的重要性，使得市场更多受到发展前景和风险偏好变化的影响，导致股票和债券之间出现了负相关关系。

大学毕业之后Goodenough去当兵，远赴欧洲战场打第二次世界大战，传言还参加过诺曼底登陆。战后他驻扎在葡萄牙，做陆军上尉。这个时候幸运之神敲门，一份电报过来，让他48小时之内回到华盛顿报道。原来政府有一笔没花完的钱，要用来送21名军人去念研究生，一个耶鲁教授推荐了他。于是 Goodenough来到芝加哥大学念物理，虽然他本科压根就没有修过科学课程。那一年他24岁。

5月8日凌晨，明里暗里因为视频和内容斗争多次的“移动互联网新秀”张一鸣与“互联网王者”马化腾终于在微信朋友圈，正面开怼。“封杀”、“抄袭”、“诽谤”……短短的几百字“口水交战”背后，不仅仅是头条和腾讯的竞争，也是张一鸣和马化腾之间，两个分别代表互联网两个时代的“男人”的战斗。

正文1政策何时转向1.1 2008年至2012年政策的变化2008年9月政策由紧转松，主要矛盾由通胀转向增长。总体而言，2008年至2012年政策的变化参考的变量主要是经济增长和通胀。2008年上半年，我国经济增长有所放缓，但总体上仍保持较高增速，国家为了防止通货膨胀和经济过热，延续了2007年以来的从紧性经济政策。在1月到6月连续4次上调存款准备金率。7月25日的政治局会议仍把控制物价作为主要任务。但随着全球金融危机的愈演愈烈，雷曼于9月15日申请美国历史上最大的破产保护，经济下行的担忧演变成主要矛盾。在这样的背景下，央行于9月16日下调贷款利率和存款准备金率，这是我国2006年以来的首度降息，由此，我国的经济政策由紧缩变为成宽松。

但是到了2季度，情况有了新的变化，经济放缓压力在持续，国内货币条件进一步放松，高信用等级债券利率下降，美联储加息步伐坚定，再加上对海外借债有了新的限制措施、中美贸易战的情绪冲击等等，短期资本流动逆转和人民币面临贬值压力也是很自然的事。仅是短期资本流动和外汇市场供求变化还不能完全决定人民币汇率。央行对目前的人民币汇率定价规则中，决定人民币汇率变化的除了市场供求（早年主要针对的是经常项目，最近两年反映为每日收盘价和中间价的价差），还有篮子汇率。加入篮子汇率以后，美元对其他货币升值，人民币就要对美元贬值，美元贬值则人民币升值。预测未来的人民币汇率，还要考虑未来美元指数的变化，而美元指数难以预测。

日本更早出现的变化可能是非常具有指导意义的。与其他发达经济体相比，日本同样更早地把通货膨胀期望降至较低水平。而事实证明，股票和债券之间关系的变化，与通货膨胀期望的下降，是十分一致的，如图10所示。在日本、德国、英国这三个国家中，股票和债券之间相关系数和通货膨胀期望水平之间的关系要更难衡量（与美国相比），因为这三个国家在1997年之前的通货膨胀调查数据更为有限。但是，我们还是可以看出，在这三个国家中，股票和债券之间相关系数和通货膨胀期望水平之间存在着正相关关系