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每经记者 蔡鼎每经编辑 郑直有人说，如今的美国年轻人是最悲催的一代。很多人还没满30岁，就输掉了两场人生的战役：高昂的学费贷款让他们年纪轻轻就背上巨债；而高攀的房价让他们早早放弃了拥有一套房屋的想法。不过现在，这些人得到一个重大“利好”消息。经过三年多的牛市后，美国楼市最近出现价格下跌，很多房东甚至降价出售，期望早日收到回款。

鲍威尔在4日曾表示“美联储将采取恰当措施维持经济扩张，正密切监控贸易局势对美国经济前景的影响，严肃对待通胀预期下行的风险。当日晚些时候，美联储副主席Clarida也对降息有所松口。他表示，如果经济增长低于预期或潜在通胀低于预期，美联储将采取适当政策；而如果未来美债收益率曲线倒挂“持续一段时间”，他也会“严肃地”看待这一事情。

在面对股价大幅上涨和下跌时，高云程做的事情就是回到工作方法论上，调整模型的各种假设再做压力测试检验投资逻辑。假如知道一个东西明明值100块，现在50块，那么从50涨到55块这件事并不值得做任何卖出的行为。同时，正是由于对于好公司的长期看好，高云程说他心态特别好，甚至觉得市场跌一跌，让企业利润增长跟上股价上涨的幅度是非常有必要的。

巴菲特也因此被封为股神，在福布斯前100强的富人里，巴菲特是唯一通过做股票投资成为世界首富。还有其他99位无一例外都是做实业。所以“股神”巴菲特的“价值投资”理论成为投资者争相学习模仿的投资理念。巴菲特说，价值投资是取得长期投资胜利的法宝。巴菲特的价值投资确实具有普适性的。不仅适用于股票市场，也适用于其他任何资产的市场，即适用于美国等成熟市场，也合适于A股等新兴市场。

股票投资收益归根结底源自企业自身业绩的增长，坚持投资盈利增长的企业是获取持续回报的首要途径；另一方面，由于市场会受到投资者情绪、风险偏好等非理性因素干扰，部分优质股被严重低估。一旦市场恢复冷静，被‘错杀’的公司有望回归合理价值，从而带来股价的上涨。因此在市场情绪失控时保持理性，伺机布局低估值、成长性优良的错杀股，也是一种价值投资。

1季度受到疫情的影响，全球宏观经济受到严重挑战。尽管主要国家均出台了有针对性的货币政策和财政政策，但我们认为疫情仍将导致全球经济衰退，外需将成为今年国内经济增长最大的挑战。在利率大幅下行的背景下，A股当前的估值已经极具吸引力。我们深入分析疫情对经济和产业的中长期影响，去寻找那些疫情之后格局改善的行业和竞争力提升的公司。