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提高区域的竞争力和创新力是实现经济与社会持续发展的必然要求。从经济发展战略布局来看，从京津冀协同发展到粤港澳大湾区建设，城市间区域化协调发展趋势凸显，通过打造各具特色且具有国际竞争力的地理区域间经济活动，带动并辐射周边其他地区，打造经济发展的新“增长极”。

可转债市场周观点上周在正股拉动下转债市场表现抢眼。而本周最重要的看点则是在“普降+定向”的政策组合拳下市场如何演绎。从趋势来看并没有太多疑问，我们在自6月的四份周报点明寻找弱beta，到7月周报开始强调alpha行情走向前台，均在反复强调以积极的心态看待市场，当前这一观点依旧适用，且重申结构比仓位重要的判断，下半年以来调结构勿下车是去的超额收益的核心抓手之一。随着政策利好的逐步落地，流动性宽松的窗口已经打开，类似于年初风险偏好提升叠加流动性外溢的组合出现，短期beta行情可能会重现市场。趋势之外，讨论几点我们独立于市场的认知。

结合历史上汽车生产、销售、库存之间的领先滞后关系，年内工业库存周期重启的概率不高。历史经验显示，汽车销量的拐点往往领先汽车库存的拐点6个月左右。2019年7月，汽车产量、销量的累计同比分别为-12.80%和-11.40%，仍在历史低位，汽车销量是否触底仍需观察，而即便我们将目前的时点看作为汽车销量的拐点，考虑6个月左右的滞后期，汽车库存的底部时点也不一定会早于今年年底，而考虑到汽车库存对工业企业库存的领先性，工业库存周期年内重启的可能也不高。

全球贸易摩擦呈现加剧态势，市场担忧情绪加大。北京时间周二凌晨，美股收跌，科技股领跌。道指一度下跌及500点，在美上市的中概股也全线下跌，投资者继续关注国际紧张形势。美元指数报在94.24，进一步远离6月21日触及的11个月高点95.53。太平洋投资管理公司（PIMCO）认为，随着其它主要央行开始在利率正常化上赶上美联储，全球经济增长面临的威胁得到遏制，美元不太可能进一步走强。

同时，市人大常委会今年将重点就普惠性、基础性、兜底性民生建设开展立法监督。今年，北京将制定中医药条例、医院安全秩序保障条例，修改燃气管理条例，对制定住房租赁条例、单用途预付卡消费条例、禁毒条例、预防未成年人犯罪条例，修改安全生产条例、未成年人保护条例开展立项论证，对学前教育、公共文化服务保障等项目开展立法调研，加强民生立法项目储备。

经济遭受池鱼之灾上周，10年期意大利国债与德国国债的息差已达215个基点，达到近4年来最高水平。投资者担心，意大利经济可能变成欧洲的又一个希腊。根据此前联盟党和五星运动达成的执政纲领，新政府将着眼刺激国内经济，采取削减税收、促进福利支出、设置最低工资等政策主张，同时严厉打击各种形式的犯罪和非法移民，但这与欧盟的预算紧缩要求和移民政策相悖。英国《卫报》引用一些经济学家的预测称，上述经济主张可能给意大利政府带来1700亿欧元的财政负担，约占意大利国内生产总值的10%。