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以下是《巴菲特致股东信》摘译部分：投资者在评估伯克希尔时，有时候会过度关注我们众多不同业务的细节，也就是我们所谓的“树木”。由于我们有大量不同的样本——从细嫩枝条到参天巨木，分析这些样本会让人头脑发麻。我们的有些树木可能罹患疾病，可能撑不过10年了。而其他一些树木，必将成长得高大健美。

1.1经济下行压力有增无减出口下行可能是新的变化。企业家信心薄弱，制造业投资企稳仍有难度。基建托底不断加力，增速将持续回升。纵观2018年下半年至今，基建投资的增速虽触底后持续反弹，但仍不尽如人意，亦远不如市场预期，至9月全口径下的基建累计增速仅3.44%。在经济面临下行压力的环境下，基建仍是目前最重要的托底手段，基建托底的力度总体上在不断的加力，前有调升2019年地方政府专项债规模至2.15万亿，以及专项债作为重大项目资本金新规，后有9月国常会上决定提前下达明年的地方政府债务新增限额，并将使用范围进行了较大程度的扩大，同时督促已发行的地方政府专项债尽快拨付项目上形成实物工作量，确保在年底或明年初能见成效。基建投资的增速在后续仍将持续回升。

第10条 符合条件的台资企业可与大陆企业同等依法利用出口信用保险等工具，保障出口收汇和降低对外投资风险。大陆台资企业可与大陆企业享受同等政策，利用短期出口信用保险、中长期出口信用保险和海外投资保险等保险产品保障出口收汇和降低对外投资风险。短期出口信用保险产品为出口货物或服务提供应收账款收汇风险保障，承保业务的信用期限一般为一年以内；中长期出口信用保险产品为融资协议、商务合同或租赁协议项下应收账款提供风险保障，承保业务的保险期限一般为2至15年。海外投资保险产品为投资者及金融机构因投资所在国发生的征收、汇兑限制、战争及政治暴乱、违约等政治风险造成的经济损失提供风险保障，承保业务的保险期限不超过20年。台资企业可根据自身业务需求向相关保险公司申请投保。

当电商产业发展起来后，人们希望互联网能够消弭地理空间差异。但是很快商家发现，虽然不用开店了，但是触达用户的能力，仍旧受制于物流配送网络与能力的建设。即使有了顺丰四通一达这样发达的快递网络（理论上新疆西藏重点城市也可以送到），但是他们对于商品标准化的天然青睐，又会限制低线市场消费者与丰富商品品类紫之间的连接。

姜建强：确实，日本已经进入一人主义的后性时代。这个时代的最大特点，在我看来就是：我不幸福，怎么向你描述幸福？我不快乐，怎么向你传递快乐？我不想结婚，怎么向你表达爱情？我不想上床，怎么向你献上玫瑰花？日本现在不婚不孕的年轻一代，几十年后都是“老后破产预备军”。因为独居老人如果没有足够的存款，破产是不可避免的命运。

尽管由于国内外各种原因，这一次从政策实施到实际影响经济所经历的时滞比以往长。但从内需看，中国投资结构逐渐优化，消费也有望回升，企业和投资者的信心都在逐渐恢复，中国经济二季度有望企稳。一是在消费需求带动下，尤其是人们对服务的需求，将为中国经济增长提供可持续的驱动力。2018年最终消费对GDP增长的贡献率达到76.2%，而2018年居民人均消费支出中，服务性消费占比为44.2%，比2017年提高1.6个百分点。