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胡会长说要宽出去，我想窄进来，我是做了5页的PPT，我尽量把时间压缩一些讲一些技术的东西，其实我也是借鉴了美国的，做了一点灵感的拓展。第三支柱养老金确实面临重大的机遇，可见是中国当口上重大的风口，我们第一支柱应该说费率高，负担重，而且第一支柱规模的扩张遇到大的问题就是转制成本的偿还，全国统筹的压力。第二支柱就像杨老师讲的不叫过气了，是说它失去了黄金时间，黄金时期错过了，第二制度的企业年金遇到了巨大的瓶颈，规模狭小，形同虚设。从制度的定位角度，从发展的进程把历史机遇推给第三支柱，第三支柱虽然是起步晚，弄不好将来会后来居上，它的名声、规模有可能超过第二支柱。

顺应变化期待精彩纵有此番波折，ETF基金的历史机遇，仍然坚实存在。华宝基金认为，今年以来，ETF延续着2018年以来的爆发势头。首先，从市场投资机会看，一方面，目前A股整体估值水平处于历史较低位置，利用ETF博取市场反弹或进行长期资产配置的吸引力逐步提升，从而促使越来越多的投资者借道ETF布局A股市场投资机会；另一方面，ETF等指数基金投资者出现指数越跌越买的现象，也从侧面说明国内ETF投资者投资理念不断提升与成熟。其次，从获取阿尔法的难度看，随着A股股票数量的增多以及市场有效性的提升，主动投资进行择股的难度越来越大，在此背景下，越来越多的投资者直接选择宽基、行业等ETF基金进行市场布局与资产配置。

在同日发布的《B类份额不定期份额折算的风险提示公告》，也特别提示投资者，截至2018年11月19日，中融钢铁B份额收盘价为0.379元，溢价率高达72.27%。不定期份额折算后，中融钢铁B份额杠杆倍数将大幅降低，恢复到初始杠杆水平，中融钢铁B份额的溢价率可能大幅降低。投资者如果在折算基准日（2018年11月20日）当天盲目投资，可能遭受重大损失，敬请投资者注意投资风险。

公募后续还有多少增量？根据中国银河证券基金研究中心的最新报告，公募基金股票方向基金可动用买入股票的剩余资金大约是795亿元，包括股票基金和混合基金两类基金业绩比较基准中股票比例值大于或等于60%确定为股票方向基金。银河证券的结论是，公募基金目前对万亿成交的贡献较为有限。“本轮行情中，整体来看存量的公募基金主动加仓股票的空间与规模并不大，上万亿的日成交说明公募基金以外的个人投资者、机构投资者群体的资金动员能力非常猛烈，各路投资者正在A股上进行充分的交易与博弈，股市格局越来越多元化。”

8.23黄金操作建议：#1、反弹1193空单进场，止损4美金，目标1187；进一步在1184/1180；#2、回调1182多单进场，止损4美金，目标1188；责任编辑：陈平社保征缴改革 企业忧虑推升成本专家建议合规征收同时降低费率明年1月1日，我国运行了近20年的“二元制”社保征收模式将宣告终结。然而，社保费征收主体的这一变化，正在引发一些企业对社保成本上升的忧虑。

考虑到2017年公司收购传化立新60%股权、德峰物流60%股权等投资、资产并表等因素，2017年与2015年、2016年数据不具可比性。以2018年与2017年数据对比发现，去年，传化智联债务猛增了35.31亿元，增幅高达66.91%，其中短期债务增加32.42亿元，增幅为128.91%。截至今年一季度末，债务升至90.29亿元。